2025年港股市场配售呈现爆发式增长，截至6月22日，252家港股公司发布配售公告，配售规模达1476.21亿港元，同比增长279.57%，已超去年全年。这一现象背后，是市场环境改善、行业龙头储备资金、全球资产再平衡等多因素共同作用的结果，同时，其引发的市场影响与投资者担忧也值得关注。

港股配售规模大增，多因素共同驱动

港股配售作为上市公司向特定投资者发行新股或出售旧股以筹集资金的行为，规则相对灵活。Wind数据显示，截至6月22日，年内港股配售规模同比大增。其一，市场环境改善，今年以来截至6月22日，恒生指数上涨17.3%，叠加人民币资产吸引力提升等因素，推动港股估值迎来修复，全球资金对港股市场信心显著提升，为再融资创造良好环境。券商人士认为，此时配售易获超购认购且折扣率低，可降低融资成本。其二，行业龙头企业抢抓再融资“窗口期”，如新消费、人工智能、生物科技等赛道的港股龙头企业，纷纷在上半年发起配售以储备现金，用于大额研发投入、业务扩张等。如荣昌生物5月29日完成闪电配售8.06亿港元，交银国际研报认为其现金储备足以支持公司研发和运营直至盈亏平衡，经营风险有效降低。还有君实生物、老铺黄金、黑芝麻智能等公司也借助配售加强现金储备投入业务发展。其三，全球资产再平衡正在发生，国际资本显著回归，对中国生物科技、新能源等核心产业长期增长潜力持乐观态度，不少港股公司配售名单里出现外资机构身影，如科伦博泰生物6月12日配售发行19.64亿港元，国际配售占比达80%；比亚迪股份3月11日配售发行435.09亿港元，吸引全球顶级长线、主权基金及中东战略投资者参与。

配售引发担忧，制度约束平衡发展

面对港股公司密集高位配售，有散户投资者担心是否会“过度抽水”。实践中，部分公司股价高位折价配售确实易引发股价波动。不过，港股公司配售存在制度约束，往往有20%股本的限制，且配售后大股东存在6个月到1年的禁售期。若配售量或价格折让高于20%，除向港交所申请外，还需获得股东大会特别授权。长远来看，上市公司需平衡短期融资需求与长期市场信任，投资者也需要理性分辨港股公司配售背后的真正目的。

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