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上证指数突破年内新高,各行业股价表现分化显著

2025-06-29 12:40390

近期,上证指数突破3月18日创下的年内新高,且逼近2024年10月8日的高点。然而,指数新高的背后,各行业股价表现分化明显。同时,2025年以来A股主要指数、板块及个股表现也呈现分化态势,市场结构性特征突出,投资者面临“赚了指数不赚钱”的困境,展望下半年,市场或延续震荡格局下的结构性行情。


上证指数创新高,行业分化显著

近期上证指数突破3月18日创下的年内新高,并接近2024年10月8日的高点。从一级行业来看,对比2025年3月18日收盘价,当前银行、农牧、美护、军工、化工、交运、石化超过当日水平的个股占比居前,钢铁、电子、家电、通信、计算机、电力设备中该类个股占比靠后;对比2024年10月8日收盘价,当前银行、零售、美护、机械、军工、汽车中个股收盘价超当日水平占比居前,钢铁、非银、煤炭、医药、地产中该类个股占比靠后。从二级行业看,对比2025年3月18日收盘价,当前金融(银行、保险、多元金融)、军工(航海装备、地面兵装)、农牧(动物保健、农化制品、种植业、饲料)、贵金属、个护用品、化学制药超过当日水平占比居前,家电(厨电、照明设备、白电)、电力设备(电机、光伏)、TMT(电视广播、通信服务、消费电子、半导体、光学光电子)、普钢、机械(工程机械、自动化设备)中该类个股占比靠后;对比2024年10月8日收盘价,当前银行、摩托车、军工(地面兵装、航天装备)、化工(塑料、非金属材料)、新消费(文娱用品、个护用品、零售、饰品)中个股收盘价超当日水平占比居前,传统消费(白酒、酒店餐饮、白电、厨电)、医药(中药、医疗器械、医疗服务、医药商业)、非银(证券、保险)、光伏设备、钢铁、煤炭开采中该类个股占比靠后。


2025年以来A股市场各指数、板块及个股表现分化

2025年以来(截至6月27日),A股主要指数呈现分化表现。北证50表现突出,年初至今涨幅达38.72%,大幅领先;中证2000、科创100涨幅居前,分别为13.49%、11.77%,反映中小盘、科创领域阶段性受青睐。中小综指、深证A指等多数指数实现正收益,但涨幅梯度明显,上证50涨幅相对靠后(0.85%),体现大盘蓝筹股节奏偏缓。科创50(-0.07%)、沪深300(-0.33%)、创业板指(-0.81%)小幅下跌,反映科创、大盘蓝筹及创业板成长股阶段性承压。同期,A股申万一级板块表现分化。有色金属(17.99%)、银行(13.49%)、传媒(9.67%)等板块领涨,有色金属受益于资源价格及产业需求,银行靠业绩与低估值,传媒沾AI等主题;国防军工、汽车等板块也有不错涨幅。而家用电器、公用事业、建筑材料等板块下跌,煤炭(-12.58%)跌幅居前,食品饮料、房地产等消费与周期板块表现疲弱,反映市场风格在不同板块间切换,资源、金融、成长类部分板块受青睐,传统消费、部分周期板块阶段性承压。个股方面,涨幅翻番的有160只个股;涨幅超50%的有567只个股;涨幅超30%的有1139只个股;涨幅超10%的有2585只个股;跑赢上证指数(年内涨2.16%)的有3467只个股,占比64%。跌幅超50%的个股有17只;跌幅超30%的个股有58只;跌幅超10%的个股有649只。


市场结构性困境致部分投资者“赚了指数不赚钱”

沪指年内创新高,多数个股获利,但仍有部分投资者“赚了指数不赚钱”。这或许源于市场结构性困境:指数受北交所、部分中小盘及特定板块龙头等权重股强势拉动而失真,掩盖部分蓝筹、科创及创业板权重个股疲软;板块轮动剧烈,热点聚焦有色金属、银行、传媒等,押注表现不佳板块(如煤炭、消费、地产)难获利;个股涨跌差异悬殊,超三成个股跑输指数且有深度下跌,选股难、押错损失大,最终呈现少数股推涨指数,多数股难贡献赚钱效应的局面。


下半年A股市场展望及潜在机会

展望下半年,A股市场预计延续震荡格局下的结构性行情。需重点聚焦五大维度:一是宏观经济复苏,国内经济修复的可持续性与强度,将筑牢市场运行根基;二是政策落地,财政、货币及产业政策的实施效果,关乎市场中期方向;三是美联储货币政策,海外流动性预期变动,会显著影响A股风险偏好;四是市场风格与资金流向,高股息策略、科技成长、顺周期板块的轮动,北向资金与内资机构的动向,需持续跟踪;五是中报业绩验证,企业盈利基本面的检验,将让业绩超预期或高景气的板块个股凸显价值。潜在机会上,一方面紧盯政策受益主线,围绕国家战略支持的新质生产力领域(AI、算力、半导体、高端制造等)、设备更新及消费提振方向布局;另一方面挖掘景气度向上行业,锁定细分领域景气改善或维持高位的赛道;同时关注估值修复标的,筛选被错杀或历史低位优质股,以及高股息资产,利用其波动防御性做底仓配置。


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