2025年8月7日，央行发布消息，将于8月8日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作。鉴于8月政府债券发行及存单到期等因素致中期流动性有收紧压力，专家预计央行月内还将开展一次6个月期逆回购操作，并加量续作MLF，同时分析短期内降准和恢复国债买卖概率不大，四季度或再度降准降息。
央行开展7000亿买断式逆回购操作预告
据央行网站8月7日消息，为保持银行体系流动性充裕，2025年8月8日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。央行继续通过买断式逆回购操作投放中长期资金，自2024年10月启用该操作工具，操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。
8月资金到期情况及市场分析
8月分别有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期，还有3000亿元MLF到期。东方金诚首席宏观分析师王青认为，8日央行开展7000亿3个月期逆回购，并不意味着本月买断式逆回购缩量，很可能意味着月内央行还将开展一次6个月期逆回购操作 ，预计当月两个期限品种的合计操作金额会在9000亿到期量之上。另外，预计央行也会对3000亿元到期的MLF加量续作。中信证券首席经济学家明明分析，考虑到长债发行压力下8月流动性缺口有所抬升，叠加存单到期压力边际抬升，在维持流动性充裕的诉求下，央行可能会延续6月以来买断式逆回购净投放的操作模式，不排除后续续作6个月期品种买断式逆回购的可能性。
流动性收紧压力及央行操作意义
7月30日中央政治局会议要求加快政府债券发行使用，8月会继续处于政府债券发行高峰期，且当月存单到期规模较大，监管层持续强调“引导金融机构加大货币信贷投放力度”，在此背景下，中期市场流动性有一定收紧压力。预计8月央行会继续通过MLF、买断式逆回购注入中期流动性。这一方面有助于在政府债券持续处于发行高峰期阶段，保持银行体系流动性充裕，另一方面也释放了数量型货币政策工具持续加力的信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节。
未来货币政策工具使用判断
王青判断，在上半年宏观经济稳中偏强，三季度外部波动及经济增长动能变化有待进一步观察的背景下，短期内降准和恢复国债买卖的概率不大，央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。不过，7月制造业PMI指数在收缩区间再度下行，结束了此前两个月的回升过程，意味着近期经济下行压力有所加大，预计四季度央行有可能再度实施降准降息。
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