2025年11月28日，美团、阿里、京东发布2025年第三季度财报，利润呈现普遍下滑态势。美团虽营收微增但净亏损严重，阿里营收增长但利润大幅下降，京东营收双位数增长却因新业务投入致净利润下滑。各企业利润下滑背后，行业竞争与业务拓展策略成为关键因素。
美团财报剖析：增收不增利，亏损趋势延续
美团第三季度财报显示，营收达955亿元，较2024年同期增长2.0% 。然而，经营亏损141亿元，经调整净亏损为160.1亿元，与去年同期经调整净利润128.29亿元形成鲜明对比。其中，核心本地商业分部因外卖行业竞争加剧，经营溢利同比大幅下降，转为经营亏损141亿元；新业务分部因海外扩张，经营亏损同比扩大至13亿元。美团还表示，预计第四季度核心本地商业板块及公司整体层面经营亏损趋势将延续。此外，美团2025年第二季度营收918.4亿元，同比增长11.7%，但经调整净利润约14.93亿元，同比大幅下降89%，经营利润仅2.26亿元，同比下滑98%，主要因外卖行业非理性竞争致销售及营销开支同比暴涨51.8%。
阿里财报解读：营收增长下的利润之困
阿里2026财年第二财季（即2025年第三季度）财报显示，营收实现收入2477.95亿元，同比增长5%；若剔除已出售业务影响，同口径收入同比增长达15%。其中阿里云、中国电商集团、国际数字商业集团等板块均有不同程度增长。但净利润206.12亿元，同比下降53%；归属于普通股股东净利润209.9亿元，同比下降52%；非公认会计准则净利润103.52亿元，同比降幅达72%。利润下滑主因对即时零售、AI + 云基础设施等领域的大额投入。11月25日财报电话会上，阿里就外卖相关闪购业务表态，称本季度是投入高点，下季度投入会显著收缩，释放出外卖大战将从“烧钱扩张”转向“精耕细作”信号，但也会根据市场竞争动态调整策略。
京东财报分析：营收增长与利润下滑的博弈
京东2025年第三季度财报表明，营收实现2991亿元，同比增长14.9%，其中京东零售、京东物流、含外卖的新业务营收均有增长，新业务营收同比激增213.7%。然而，归属于普通股股东的净利润53亿元，较上年同期的117亿元同比下滑约54.7%；非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润58亿元，上年同期为132亿元，同比降幅超56%。该季度经营亏损11亿元，去年同期经营利润为120亿元，利润下滑源于外卖等新业务推广带来的营销开支激增，该季度营销开支同比增加110.5%至211亿元。
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