2026年1月22日，小米集团-W发布公告，宣布将启动不超过25亿港元的自动股份购回计划，购回公司B类普通股并予以注销。此次回购获联交所两项监管豁免，正值小米股价走低、存储成本上涨之际。小米称此举为彰显信心、维护股东利益，而市场也期待小米借回购传递积极信号，以业务优化回应投资者关切。
25亿港元回购计划详情
2026年1月22日，小米集团-W（1810.HK）发布公告，宣布启动一项规模不超过25亿港元的自动股份购回计划，标的为公司B类普通股，所有购回股份都将予以注销。本次自动回购计划于2026年1月23日正式开始，结束时间以下列三者最早为准：2026年股东周年大会前一日、购回总代价达到25亿港元上限，或依据经纪协议条款提前终止。小米在公告中表明，此举旨在彰显公司对业务前景的信心，并维护公司及股东的整体利益。
双重监管豁免意义重大
为保障计划顺利实施，小米获得联交所双重豁免。其一，允许在定期业绩公告前的限制期内，继续按预设参数执行回购，突破“限制期购回”禁令；其二，豁免“购回股份后30日内不得发行新股”的规定，公司可依据2021年既有协议发行代价股份，且相关发行仅为履行强制性义务、发行数量已事先确定。这种“打破常规”的操作，在港股科技股中并不多见，被视为小米对股价、业务与市场信心的一种“强信心”喊话。
股价与高管减持情况
自2025年6月下旬小米股价触及61.45港元的历史高点后，便一路震荡走低。截至2026年1月22日收盘，公司股价报35.24港元，较前述高点下跌42.65%，几乎回吐2025年全年涨幅，总市值也回落至9180亿港元左右。在股价承压之际，公司核心高管的减持计划引发市场关注。2025年12月28日，小米公告披露，联合创始人、副董事长林斌计划自2026年12月起，每12个月出售不超过5亿美元的公司B类股份，累计减持金额上限为20亿美元。林斌表示对集团业务前景充满信心，将长期服务于集团，减持所得主要用于成立投资基金公司。
行业压力与此前回购成效
近期全球存储芯片行业供需关系变化，叠加原材料价格上涨，推动存储成本持续攀升。存储成本作为智能手机、IoT设备等硬件的关键组成部分，在整机中占比较高，此次成本上升预计将对手机厂商们的毛利率带来考验。而小米近四个月多次通过回购维护股价，2025年9月29日至2026年1月22日期间，累计实施44次回购，共回购约2.06亿股，占总股本比例0.79%，总耗资约74.64亿元人民币。此前回购已显现出一定的“护盘”效果，本次25亿港元的回购额度，相当于在现有回购基础上再注“强心剂”。
市场解读与未来展望
市场普遍将公司回购解读为价值认可的信号，从估值水平看，截至1月22日港股收盘，小米的市盈率（TTM）约为19.22倍，处于历史合理区间，且显著低于特斯拉与苹果。小米也拥有充足的现金流支持回购，截至2025年三季度末，公司现金储备达2367亿元。然而，回购并非“万能解药”，小米长期股价的修复，仍取决于手机高端化的进一步突破、汽车业务持续稳定盈利以及AIoT生态协同效应加速释放。市场期待小米能通过此次回购向市场传递积极信号，并在业务层面积极应对成本压力，持续推进高端化战略与IoT生态协同，以基本面的不断优化回应投资者关切。
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