近日，高盛首席中国股票策略师刘劲津发布研究报告，再次唱多中国民营企业，不仅看好“十巨头”股票，还预计民营企业领域在股市的集中度将上升。同时，高盛重申对“高质量”中国国有企业和股东回报组合的偏好。
高盛唱多中国民营企业
近日，高盛首席中国股票策略师刘劲津发布名为《中国民营企业的回归：潮流已经逆转》的研究报告。刘劲津指出，在各种宏观、政策和微观因素驱动下，中国民营企业的中期投资前景正在改善。
看好中国“十巨头”股票
高盛效仿美股“七巨头”，提出中国股票市场的“十巨头”，分别是腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏。这十家公司总市值达1.6万亿美元，占MSCI中国指数权重的42%，日交易额达110亿美元。高盛分析师预计，未来两年“十巨头”的盈利将增长13%（复合年增长率），市盈率为16倍。“十巨头”将共同体现中国人工智能/科技发展、“走出去”、新消费以及提高股东回报等最新经济主题。
预计民营企业股市集中度上升
高盛相对更为看好占据行业头部的大型民营企业，并认为中国民营企业领域的行业集中度将进一步上升。刘劲津在报告中写道：“我们预期的市场格局变化和结构性趋势使我们相信，民营企业领域的市场（市值）集中度将会上升。”并列举了八点原因：一是在全球主要股票市场中，中国市场集中度最低，前十大公司（包括国企）占整个市场市值的17%，而美国为33%，新兴市场（除中国外）为30%；二是近年来，中国的反垄断和并购框架变得更加透明，利于民营企业增长；三是现有行业领导者可能会进一步增加市场份额和盈利能力；四是一些龙头企业已在利润池、资本支出和研发方面占据主导地位，与未来回报和行业主导地位呈正相关；五是许多大型私营企业与人工智能技术关联紧密，而人工智能将发挥重要影响力；六是通过全球扩张，私营企业营收增长和盈利能力有望增强；七是中国前十大民营上市公司平均市盈率为13.9，较整体市场溢价仅为22%，与以往及美国“七巨头”对比优势明显；八是全球资金回归中国，以及国内耐心资本和被动资本的持续增长，会给指数权重股带来好处。
高盛对国有企业的态度
刘劲津特别指出，投资民营企业并不意味着排斥国有企业。高盛重申，其仍偏好于“高质量”的中国国有企业和股东回报组合。
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